何溢誠快評：全球通膨即將爆炸恐殃及臺灣

國際局勢近年來因為新冠疫情蔓延，病毒不斷突變迅猛傳染開來，徹底改變了以往的生活模式，各國經(jīng)濟在疫后重建道路上又狹逢俄烏沖突，雪上加霜，難以置身事外的當(dāng)事國以及支援的旁觀國，無止盡的投以大量軍需物資，間接造成能源、糧食危機，影響物價飆漲，致令全球性通貨膨脹愈形嚴(yán)重，幾無一國家得以幸免。

先來普及一下，當(dāng)通貨膨脹來臨，對一般民眾意味著什么?1.貨幣縮水、財富貶值：舉個例子，如果你在銀行的存款有100萬，存款利率是2%，但當(dāng)年通膨率是10%，一年后雖然你的本息金額達(dá)到102萬，但你在1年前100萬就可以買到的商品，現(xiàn)在卻用110萬元才能買到，你的貨幣是貶值了。2.影響上游企業(yè)的利潤：通貨膨脹來臨，原物料價格上漲，意味著上游企業(yè)成本增加，經(jīng)營壓力增大。3.經(jīng)濟存在泡沫風(fēng)險：通貨膨脹下，如果GDP也在增大，那么經(jīng)濟面臨過熱的擔(dān)憂，這時貨幣主管機關(guān)很可能通過加息對抗這個風(fēng)險，如果處理不當(dāng)，很可能導(dǎo)致股市、樓市等資產(chǎn)價格大跌。

6月中旬，美國聯(lián)準(zhǔn)會(FED)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點至1.50%-1.75%區(qū)間。加息幅度為1994年以來最大，至此聯(lián)準(zhǔn)會已連續(xù)3次會議加息，今年3月和5月分別加息25個基點和50個基點，預(yù)期全年升息將達(dá)到11碼，聯(lián)準(zhǔn)會加息預(yù)期落地后，美債收益率也連帶遭遇重挫，2年期美國國債收益率一度下跌23個基點至3.19%，5年期一度下跌23個基點至3.37%，10年期一度下跌20個基點至3.29%。另外，美元指數(shù)在創(chuàng)下近期歷史新高后，也出現(xiàn)下挫。更慘的是禍不單行，股匯市預(yù)期可能下跌的情況亦全面爆發(fā)，6月17日道瓊斯指數(shù)跌破3萬點大關(guān)(當(dāng)日收盤29927點)，是一年半以來首次跌破整數(shù)關(guān)卡，《華爾街日報》更報導(dǎo)標(biāo)普500指數(shù)在6月份市值已蒸發(fā)超過1兆美元，正式走入熊市“空頭市場”。總而言之，面臨40年來最嚴(yán)重的通貨膨脹，聯(lián)準(zhǔn)會接連加碼加息，不僅無效，還引發(fā)衰退與失業(yè)。

可是，各國卻群起效尤，2022年迄今，全球已超過27個國家宣布加息近60多次。加息幅度最大的烏克蘭高達(dá)1500個基點(15%)，其次阿根廷1100個基點(11%);加息次數(shù)最多的是秘魯每個月都加息50個基點合計6次，其次阿根廷5次。2月底俄烏爆發(fā)沖突后，為應(yīng)對西方祭出之金融制裁，俄羅斯央行曾緊急加息1050個基點，將基準(zhǔn)利率從9.5%上調(diào)至 20%。隨著加息、資本管制和盧布天然氣三大反制措施逐漸生效，一度腰斬的盧布收復(fù)全部失地并且有所上漲。俄羅斯央行重啟降息，4月8日下調(diào)基準(zhǔn)利率300個基點至17%，4月底下調(diào)300個基點至14%，5月26日進(jìn)一步下調(diào)300個基點至11%，6月10日再宣布降息150個基點至9.5%。

盡管世界各國競相開啟加息程式，但依然擋不住不斷攀升的通膨率，全球性通膨已經(jīng)襲來，美歐等經(jīng)濟體物價總水準(zhǔn)連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。5月，美國、英國居民，消費者物價指數(shù)(CPI)同比漲幅分別為8.6%、9%，繼續(xù)創(chuàng)40年歷史新高。歐元區(qū)CPI同比漲幅為8.1%，再創(chuàng)歷史新高。歐元區(qū)中的德國、意大利、葡萄牙、比利時、盧森堡、西班牙、愛爾蘭、荷蘭、希臘、愛沙尼亞、拉脫維亞、斯洛伐克、立陶宛等國的CPI同比漲幅分別為7.9%、6.9%、8.1%、9.9%、9.1%、8.5%、8.2%、10.2%、11.3%、20.1%、16.4%、11.8%、18.5%。土耳其、阿根廷等少數(shù)國家甚至呈現(xiàn)惡性通膨態(tài)勢，CPI同比漲幅分別為73.5%、60.7%。此外，5月美國生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)同比漲幅為10.8%，4月歐盟27國PPI同比漲幅為37%。目前，全球90多個國家中已經(jīng)有將近60個國家通膨超過了5%。長期以來一直處于低通膨的歐洲國家也被徹底打破，通膨率高達(dá)5%以上，其中土耳其更是高達(dá)了73.5%。

持續(xù)數(shù)月的俄烏沖突和對俄羅斯的制裁，影響了能源和糧食的供應(yīng)，導(dǎo)致英國通膨水準(zhǔn)不斷飆升，民眾生活成本大幅提高，而英國政府對此反應(yīng)遲緩遭到了民眾的批評和不滿。英國中央銀行英格蘭銀行6月16日表示，目前預(yù)計英國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值將下滑0.3%，而消費者物價指數(shù)將在未來幾個月高于9%，并在10月超過11%。6月18日，英國倫敦爆發(fā)大規(guī)模示威游行活動，抗議生活成本飆升，數(shù)千名抗議者高喊著口號穿過倫敦市中心，要求英國政府出臺更多措施以應(yīng)對嚴(yán)重通貨膨脹。

歐美聯(lián)袂指控這次全球通膨危機，都是因為俄烏沖突惹的禍，在日前落幕的第25屆圣彼德堡國際經(jīng)濟論壇上，普京特別強調(diào)，當(dāng)前全球經(jīng)濟形勢惡化與俄羅斯對烏克蘭發(fā)起的特別軍事行動無關(guān)，商品和原物料市場的通膨飆升早在特別軍事行動前已經(jīng)出現(xiàn)，這是世界被所謂的G7集團不負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟政策長期裹挾所致。普京說，俄羅斯特別軍事行動已成為西方的救生圈，他們借此將自己的過錯歸咎于俄羅斯。

普京所言或許不假，究其然，除了俄烏沖突外，引爆全球大通膨最主要的因素在于，美歐實施極度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，引發(fā)通膨水準(zhǔn)走高。新冠肺炎疫情在全球擴散以來，主要經(jīng)濟體央行采取一致性的量化寬松政策，程度遠(yuǎn)高于應(yīng)對2008年全球金融危機的舉措。尤其是聯(lián)準(zhǔn)會，為應(yīng)對新冠疫情沖擊，緊急降息到零，并開啟無上限量化寬松政策。從2020年2月至2022年3月，聯(lián)準(zhǔn)會僅僅用24個月的時間將總資產(chǎn)規(guī)模由4.21兆美元迅速擴張至近9兆美元，遠(yuǎn)超出上一輪10年的擴表量。

此外，與“大放水”相配合的財政政策“大刺激”對全球通膨也存在推波助瀾的作用。例如，疫情暴發(fā)以來，美國政府共推出了7輪財政紓困救助法案，總金額達(dá)6.68兆美元。美國財政赤字占 GDP比重也由 2019年的4.6%躍升至2020年的14.9%。財政貨幣雙手一攤，不僅直接推高了本國內(nèi)的消費價格，還推動國際大宗商品交易價格快速上升，給其他國家?guī)磔斎胄屯ㄅ驂毫Γ蔀榱巳蛐酝ㄅ虻闹匾剖帧?/p>

甚且，反全球化政治思維不斷加深，也在持續(xù)影響全球物價形勢。貿(mào)易保護(hù)主義從不同層面提高供應(yīng)成本，最終推升物價水準(zhǔn)。例如，加征關(guān)稅直接導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上漲，一定程度推升物價水準(zhǔn)，保護(hù)主義還嚴(yán)重阻礙了生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)自由流動，例如西方國家鼓吹當(dāng)?shù)卣Z系化生產(chǎn)，吸引跨國公司回流，導(dǎo)致各類要素不能在全球范圍內(nèi)充分發(fā)揮比較優(yōu)勢。一些跨國公司還受政治和輿論壓力，改變供應(yīng)管道，被迫選擇更貴的原物料，導(dǎo)致產(chǎn)品價格上漲;美國動輒“長臂管轄”，對特定企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行制裁，人為中斷、扭曲產(chǎn)業(yè)鏈，使供需關(guān)系發(fā)生異化，價格失去控制。言而總之，保護(hù)主義抑制了全球貿(mào)易發(fā)展，削弱了專業(yè)化分工，降低了生產(chǎn)效率，是全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈暢通的阻礙，更是全球通膨的肇因。

以前，通膨在過去都是以漸進(jìn)的方式存在，上個世紀(jì)1美元可以買到的東西，如今售價已突破20美元。臺灣地區(qū)4、50年代的雞腿便當(dāng)一個新臺幣5元不到，60年代初期的大碗鹵肉飯只要3元，相較現(xiàn)在民眾所得對比價格，仿佛只是數(shù)字的跳動，雖口喊漲價吃不消，但也被迫接受，畢竟食、衣、住、行是基本需求，必要的費用仍然必須支出。

由于成本墊高造成物價上漲，不僅是產(chǎn)品本身價格上揚，連帶工資調(diào)整、租金提高，盡皆反映在成本上，以每日人手一杯的咖啡為例，光是咖啡豆?jié)q幅就高達(dá)60%，加上包裝、烹調(diào)的各項費用，林林種種加起來，“便宜親民”就像變了心的女朋友，再也回不來。還有就是需求大于供給，新冠疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈徹底斷裂，海運塞港的情況造成運價不斷上揚，去(2021)年集裝貨柜成本飆升240%，疫后百業(yè)蕭條仍在等待復(fù)興之際，也難免遭受資金籌備壓力，只能以時間換取空間，逐步對抗這只通膨怪獸。

很顯然的，國際情勢與國家財政息息相關(guān)，已知的兩況“疫況與戰(zhàn)況”早就如火如荼，美國舉手投足的財經(jīng)政策都牽動著各國的經(jīng)濟調(diào)控，正面看待穩(wěn)定貨幣政策帶來緩解通膨壓力是公認(rèn)且和緩的方式，但另手應(yīng)著墨終止俄烏戰(zhàn)爭，避免帶來難以挽回的后遺癥。

臺灣現(xiàn)況也是經(jīng)濟重災(zāi)區(qū)，尤其今年以來數(shù)以萬計的新冠肺炎病例傳染迅速，截至6月21日累計確診338萬7061人，死亡人數(shù)更是高達(dá)5480人，民生產(chǎn)業(yè)無以為繼，重振之路顛簸坎坷，許多店家更是感嘆“守店不如守寡”。去年全年確診數(shù)1.6萬余人，死亡人數(shù)7人，編列預(yù)算2600億新臺幣，對比今昔，8400億新臺幣預(yù)算大餅剩下1300億新臺幣，產(chǎn)業(yè)如何與病毒共存?各行各業(yè)倘若因此骨牌效應(yīng)接連倒閉，誰又能來撐起仰賴振興來抑制通膨的戲棚，這把燎原之火應(yīng)盡速撲滅，否則等到火燒菇寮時，將全然無望!

臺灣青年聯(lián)合會理事長何溢誠