特朗普2.0沖擊大 星展銀行：臺(tái)灣GDP成長(zhǎng)率面臨下修風(fēng)險(xiǎn)

華夏經(jīng)緯網(wǎng)4月10日訊：據(jù)臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》報(bào)道，由于美國(guó)宣布對(duì)臺(tái)灣對(duì)等關(guān)稅稅率高達(dá)32％，顯著超過(guò)預(yù)期。臺(tái)灣星展集團(tuán)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬鐵英表示，特朗普對(duì)等關(guān)稅政策對(duì)臺(tái)灣的整體影響大于預(yù)期， 使臺(tái)灣地區(qū)GDP成長(zhǎng)面臨下修風(fēng)險(xiǎn) ，預(yù)計(jì)下半年臺(tái)灣出口將開(kāi)始放緩，可能導(dǎo)致2025-2026年間的臺(tái)灣地區(qū)GDP成長(zhǎng)率下降約2個(gè)百分點(diǎn)。

星展銀行（臺(tái)灣）9日辦2025年第二季經(jīng)濟(jì)展望在線記者會(huì)，星展集團(tuán)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬鐵英表示，特朗普2.0對(duì)等關(guān)稅政策，在亞洲國(guó)家及地區(qū)中，臺(tái)灣地區(qū)所受到的負(fù)面影響僅次于越南。因美國(guó)宣布對(duì)臺(tái)灣地區(qū)對(duì)等關(guān)稅稅率高達(dá)32％，顯著超過(guò)預(yù)期，此高于亞洲11個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的平均稅率28％以及受對(duì)等關(guān)稅影響的60個(gè)國(guó)家及地區(qū)的平均水平29％。此一稅率的設(shè)定主要基于美國(guó)試圖縮小臺(tái)美貿(mào)易逆差的需求，而非最初預(yù)期的依據(jù)貿(mào)易對(duì)手與美國(guó)之間的關(guān)稅稅率差異，或非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。

馬鐵英進(jìn)一步表示，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)美國(guó)出口市場(chǎng)的高度依賴，使其容易受到對(duì)等關(guān)稅的負(fù)面影響。2024年，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)美出口金額占其總出口金額的23％，占名目GDP的14％。在對(duì)美國(guó)的出口依賴度方面，臺(tái)灣地區(qū)在亞洲主要經(jīng)濟(jì)體中位居第二，僅次于越南。

此外，由于臺(tái)灣地區(qū)的外向型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，其也將受到對(duì)等關(guān)稅所帶來(lái)的間接影響。馬鐵英表示，臺(tái)灣除了受到關(guān)稅提高的直接沖擊之外，還有間接影響，隨著關(guān)稅上升及通貨膨脹壓力的增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將面臨停滯性通膨或衰退的風(fēng)險(xiǎn)。雖然特朗普政府可能會(huì)實(shí)施國(guó)內(nèi)的減稅措施以緩解關(guān)稅上調(diào)的負(fù)面影響，但這些措施需要一段時(shí)間才能發(fā)揮效果。全球經(jīng)濟(jì)同樣面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易量可能萎縮；2024年，臺(tái)灣地區(qū)的出口總額占名目GDP的63％，在亞洲主要經(jīng)濟(jì)體中排名第五。

在臺(tái)灣地區(qū)各產(chǎn)業(yè)方面，馬鐵英說(shuō)，科技業(yè)受到的影響可能相對(duì)較低。星展評(píng)估美國(guó)從臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口的前10大產(chǎn)品，這些產(chǎn)品占2024年美國(guó)從臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口總額的79％。對(duì)于電子產(chǎn)品而言，“臺(tái)灣制造”的替代品相對(duì)有限。例如，計(jì)算機(jī)配件、計(jì)算機(jī)和電信設(shè)備的替代品主要來(lái)自墨西哥，其關(guān)稅稅率低于臺(tái)灣地區(qū)。半導(dǎo)體產(chǎn)品暫時(shí)不受對(duì)等關(guān)稅的約束。至于非科技產(chǎn)品，如工業(yè)機(jī)械與工業(yè)用品，美國(guó)進(jìn)口商在這些領(lǐng)域擁有更多的供貨商選擇，包括來(lái)自墨西哥、韓國(guó)、日本、加拿大和德國(guó)等國(guó)家及地區(qū)。

如何降低對(duì)關(guān)稅所帶來(lái)的沖系？馬鐵英表示，其一，臺(tái)灣地區(qū)需要強(qiáng)而有力的政策應(yīng)對(duì)來(lái)緩解對(duì)等關(guān)稅的影響。根據(jù)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室《2025年國(guó)家貿(mào)易評(píng)估報(bào)告》，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)美國(guó)產(chǎn)品如大米、豬肉、牛肉和汽車(chē)等實(shí)施數(shù)量限制、海關(guān)障礙、檢查、技術(shù)壁壘，以及食品安全檢驗(yàn)與動(dòng)植物防疫壁壘。臺(tái)灣地區(qū)可通過(guò)談判減少這些壁壘，促進(jìn)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和汽車(chē)的進(jìn)口。

其二，臺(tái)灣可通過(guò)財(cái)政政策擴(kuò)張的空間。馬鐵英表示，臺(tái)灣當(dāng)局與地方政府債務(wù)占GDP的比例僅為30％左右，這為臺(tái)灣地區(qū)提供了政策靈活性，可以通過(guò)增加財(cái)政支出，支持受關(guān)稅影響的產(chǎn)業(yè)與企業(yè)，提振勞動(dòng)市場(chǎng)、私人消費(fèi)與本土需求。

其三，企業(yè)可能會(huì)調(diào)整其供應(yīng)鏈策略，以減輕關(guān)稅影響。馬鐵英進(jìn)一步指出，在墨西哥和馬來(lái)西亞等相對(duì)較低關(guān)稅國(guó)家及地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施的企業(yè)，可能會(huì)在這些地區(qū)擴(kuò)大產(chǎn)能。從長(zhǎng)期來(lái)看，大型企業(yè)可能會(huì)增加在美國(guó)的投資以避免關(guān)稅；而中小企業(yè)可能較難負(fù)擔(dān)美國(guó)的高額生產(chǎn)成本，因此會(huì)尋求減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴，開(kāi)拓歐洲、日本、中國(guó)、東協(xié)等出口市場(chǎng)。

星展對(duì)臺(tái)灣地區(qū)2025年和2026年GDP成長(zhǎng)的預(yù)測(cè)分別為3.0％和2.4％，面臨顯著下修風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)價(jià)格彈性為0.5，32％的對(duì)等關(guān)稅將使臺(tái)灣地區(qū)對(duì)美國(guó)的出口減少16％，并可能導(dǎo)致2025-2026年間的GDP成長(zhǎng)下降約2個(gè)百分點(diǎn)。若全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)因關(guān)稅沖擊而下滑1個(gè)百分點(diǎn)，臺(tái)灣地區(qū)的GDP成長(zhǎng)也可能減少接近1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，貿(mào)易談判與逆周期的刺激措施可能有助于減輕臺(tái)灣及全球的潛在GDP損失。

雖然 受到貿(mào)易提前拉貨的影響，馬鐵英表示，臺(tái)灣地區(qū)出口及制造業(yè)PMI等指針在2025年第一季表現(xiàn)強(qiáng)勁。由于美國(guó)進(jìn)口商短期內(nèi)難以尋找替代品，貿(mào)易的彈性較低，因此預(yù)計(jì)第二季臺(tái)灣地區(qū)出口仍將保持韌性。然而，隨著部分替代品的出現(xiàn)與貿(mào)易彈性的增加，預(yù)計(jì)下半年臺(tái)灣地區(qū)出口將開(kāi)始放緩。此外，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)放緩或衰退的后續(xù)效應(yīng)可能會(huì)在2025年下半年至2026年浮現(xiàn)，亦將對(duì)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。