多角度深度挖掘未來投資機會，2022雪球嘉年華圓滿落幕

11月27日,以“探索財富未來式”為主題的2022雪球嘉年華落下帷幕。數(shù)十位嘉賓從宏觀、市場、行業(yè)、策略、產(chǎn)品等多角度深入,深度挖掘未來投資機會。

2022雪球嘉年華主會場

01.

雪球嘉年華首次嘗試,全程采用線上方式進行

11月9日,2022雪球獎線上投票通道開啟,嘉年華大幕拉開。雪球獎是由雪球官方發(fā)起,結(jié)合雪球數(shù)據(jù)及用戶投票評選共同產(chǎn)生。共設(shè)有年度十大影響力用戶、年度十大新銳用戶等5大獎項。獎項評選面向全體雪球用戶,涉及股票、私募、公募等多個方面。

每年的雪球獎票選競爭都非常激烈,雪球希望通過一年一度的評選,給予有卓越影響力和新晉表現(xiàn)突出的球友以鼓勵,以期待更多球友在未來能積極參與分享,通過觀點的交流、碰撞,幫助更多的投資者發(fā)現(xiàn)投資好機會、緩解投資焦慮。

11月14日,嘉年華預(yù)熱互動環(huán)節(jié)“財富之戰(zhàn)”直播PK賽上線。期間,18位雪球人氣用戶、6位基金經(jīng)理,圍繞新能源、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、金融、消費、周期六大行業(yè)主題,帶來干貨滿滿的24場直播,為投資者探索行業(yè)投資機遇,全方位解鎖2023年投資策略。

11月24日,“我問方丈”直播答疑開啟。雪球官方從近千個用戶提交的有效問題中,抽取了部分問題,由雪球創(chuàng)始人、董事長方三文直播回答。

11月26-27日,雪球嘉年華主活動正式上線。著名經(jīng)濟學家、熱門上市公司高管、機構(gòu)專業(yè)人士以及雪球人氣用戶共聚一堂,暢談行業(yè)趨勢,從宏觀、市場、行業(yè)、策略、產(chǎn)品等多角度深入,挖掘未來投資機會。27日的主活動尾聲時,50位雪球獎獲獎?wù)呙麊喂肌?/p>

02.

剖析市場現(xiàn)狀,重拾投資信心

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家姚余棟在2022年雪球嘉年華主活動現(xiàn)場表示,中國經(jīng)濟已經(jīng)到了亟須轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻,“科技?！睂⒊蔀?023年的主題詞之一。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家姚余棟

而回顧今年,A股持續(xù)震蕩,也讓不少投資者倍感迷茫。對此,匯豐晉信基金投資總監(jiān)陸彬和雪球人氣用戶@點拾投資圍繞“投資中的長期主義”進行了對談。

匯豐晉信基金陸彬和雪球人氣用戶@點拾投資

探討“投資中的長期主義”

在談及對市場看法時,陸彬指出,用風險溢價和波動率模型來刻畫整個市場,可以清晰地看到,今年4月份不少量化指標提示整個市場風險補償高,看到了不少個股自上而下的投資機會。借助基本面的研究以及公司經(jīng)營業(yè)績的確認,同時結(jié)合量化模型數(shù)據(jù)參考,4月是比較好的買點。而站在當前,用同樣方法可以看到,整個市場風險溢價水平又回到了4月份的位置,但波動率比4月份更低,因此也是很好的投資時點。

具體到布局方面,陸彬表示,11月份往后,結(jié)合整個風險溢價波動率和不同行業(yè)政策變化,投資機會很多。第一,優(yōu)選新能源行業(yè)作為核心資產(chǎn)方向的重點配置;第二,PEG成長領(lǐng)域,包括高端裝備、新材料和TMT,優(yōu)選TMT行業(yè)里面的計算機,該行業(yè)可能迎來需求、成本和估值的“三機”。計算機行業(yè)數(shù)字經(jīng)濟未來會有超過10%的復(fù)合增長需求,過去一兩年中,計算機行業(yè)收入大幅度增長,成本可控,但整個行業(yè)公司的估值都在歷史非常低的水平;第三,周期方面,隨著房地產(chǎn)政策完善,會關(guān)注煤炭、電解鋁、鋼鐵一系列的強周期行業(yè)投資機會;第四,價值行業(yè)方面,優(yōu)選券商行業(yè),該行業(yè)連續(xù)兩年風險溢價回縮,風險補償較高,在看好市場的大背景下,一些龍頭券商公司的PB估值,已經(jīng)在歷史極值位置,風險溢價、整個市場估值會抬升。

對未來保持樂觀的還有?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事杜昌勇。

睿郡資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事杜昌勇

認為未來市場更多是結(jié)構(gòu)性機會

針對當前市場所處位置,杜昌勇在雪球嘉年華上表示,經(jīng)過此輪大幅下跌,市場已經(jīng)反映了眾多不利因素,估值處于歷史底部區(qū)間,目前風險溢價率水平已大幅超過2018年。站在國債收益率對面,從股票收益率和分紅對比看,目前股票收益率具有極大吸引力,建議投資者適度樂觀,適度提高對權(quán)益市場的配置,并提高對短期波動的容忍度。

“長期來說,證券市場是經(jīng)濟的晴雨表,中國的A股市場還是反映中國經(jīng)濟長期的增長,短期可能會有所偏離,但長期更相信中國經(jīng)濟的韌性,對于A股市場保持樂觀。對于中國經(jīng)濟,短期會面臨眾多的問題,持謹慎態(tài)度?！倍挪路Q。

展望未來,杜昌勇認為,市場不會立即進入大牛市,更多的是結(jié)構(gòu)性機會。過去兩年,不少熱門賽道給投資者帶來非常好的回報,但波動也巨大,今年很多熱門賽道也產(chǎn)生大幅調(diào)整。在長期投資過程中,建議投資者回避過熱賽道,適度考慮估值。長期來看,市場呈螺旋式上升趨勢,在目前充滿不確定性的市場中,更多看到危機中所蘊含的機會,對市場長期有信心,并選擇堅守。

具體到資產(chǎn)配置,杜昌勇表示,主要應(yīng)用權(quán)益相關(guān)聯(lián)的金融資產(chǎn)類別來做風險控制和適度增強,有以下幾條主線:第一,核心策略是尋找估值合理的優(yōu)秀公司,未來一批低估值、高分紅、基本面又有適度改善的公司或許有不錯機會;第二,未來很多新材料、半導(dǎo)體領(lǐng)域會出現(xiàn)自主可控和進口替代機會,整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也有再平衡過程;第三,適度積極參與港股市場,從最近十年看,港股絕對估值基本處于1%分位,風險溢價率水平處于極端底部區(qū)域,但港股波動大,會采取相對均衡策略;第四,長期看,可轉(zhuǎn)債獲得的收益和股票相近,但波動比股票小,是絕對收益的較佳工具。長期轉(zhuǎn)債市場的超額收益來源于正股上漲和行業(yè)長期前景,這對管理人提出更高要求,未來轉(zhuǎn)債市場也是結(jié)構(gòu)性機會為主。

雪球創(chuàng)始人、董事長方三文也在嘉年華上回顧了自己在投資路上所經(jīng)歷的“牛熊”,以給投資者一些當下的建議。

雪球創(chuàng)始人、董事長方三文

分享自己所經(jīng)歷的“牛熊”

“資本市場最永恒的規(guī)律就是均值回歸、物極必反?！狈饺谋硎?對于市場的參與者來說,最好的是在市場恐懼的時候,保留一些樂觀;市場亢奮的時候,保持一些警惕,有助于在資本市場上長期的生存下來。

03.

深刻復(fù)盤,更加從容面對未來市場

備受投資者關(guān)注的希瓦私募創(chuàng)始人梁宏針對自己近兩年的投資進行了深度的復(fù)盤。梁宏坦言,最大的錯誤是去年高位沒有大幅度減倉。

雪球副總裁夏凡(左)、希瓦私募創(chuàng)始人梁宏(右)討論價值股和成長股的確定性

“我經(jīng)常跟我的投資者說高位要擇時,低位我是不愿意擇時的,低位的時候,我覺得挺便宜了,有這么多好的股票,假以時日都是向上的空間,這時候不擇時是沒有問題的。今年年初,我覺得港股已經(jīng)便宜了,我滿倉了,結(jié)果事后還跌很多,這個回撤我覺得得扛。雖然事后來看,做個減倉或者對沖一下,調(diào)一調(diào)再買回來,各種操作會讓回撤小很多,但這種偏低位的擇時,再讓我來一次,我依然覺得是沒有必要做的。但是,高位的擇時沒做,確實是最大的錯誤。”梁宏說道。但他同時也認為,自己比較堅定的執(zhí)行了自己覺得正確的理念。

此外,雪球人氣用戶@持有封基、@九龍十三姨、@紅星菜館、@羅斯貝也在嘉年華主活動上分享了今年自己的投資復(fù)盤,以及對明年機會點的展望。

雪球人氣用戶@紅星菜館、@持有封基、@九龍十三姨展望明年投資機會

04.

消費醫(yī)藥賽道機會在哪里

在此次雪球嘉年華中,富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān)王樂樂及雪球人氣用戶@二馬由之,共同探討了“如何看待消費行業(yè)的未來趨勢”,助力投資者撬動消費領(lǐng)域的財富密碼。這場討論也成為雪球站內(nèi)觀看人群最多的場次之一。

雪球人氣用戶@二馬由之、富國基金王樂樂

探討消費行業(yè)的未來趨勢

王樂樂認為,消費下跌是由于出行受限,消費場景的缺失,使得消費板塊在殺估值。2022年消費板塊的三季報業(yè)績表現(xiàn)其實不錯,盡管不能與之前相比,但仍是正增長。隨著消費場景的恢復(fù),業(yè)績和估值也會得到修復(fù)。當估值到了歷史偏高倉位數(shù)時,一定要逐步兌現(xiàn)盈利。資本市場中有句話:“買在無人問津處,賣在人聲鼎沸時”。對于未來怎么走,需要根據(jù)具體情況同時結(jié)合估值、消費者數(shù)據(jù),進行相機而動的決策,最簡單的辦法是看估值增速所處的位置。

王樂樂和@二馬由之還對白酒、乳制品等市場關(guān)注的熱門板塊進行了探討。王樂樂表示,在白酒板塊中,自己更看好高端和區(qū)域名酒,這與居民消費升級、居民生活逐步改善高度相關(guān)。而@二馬由之基于產(chǎn)能的考慮,表示會更看好次高端的區(qū)域名酒。王樂樂同時認為,乳制品是好的行業(yè),天花板很高,但同時注意也不要有太高的估值預(yù)期。

對于一直備受關(guān)注的醫(yī)療賽道,此次雪球嘉年華主活動也邀請到了愛爾眼科醫(yī)院集團董事、副總裁、董事會秘書吳士君和雪球人氣用戶@woodenfox,共同探討民營醫(yī)療企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

雪球人氣用戶@woodenfox、愛爾眼科吳士君

探討民營醫(yī)療企業(yè)的競爭優(yōu)勢

首先,對于市場關(guān)心的OK鏡納入集采,吳士君表示,OK鏡集采有一定必然性,屬于意料之外、情理之中。第一,OK鏡在控制青少年近視進展的有效性方面得到了長時間大樣本臨床驗證,此次集采一定程度上也是為OK鏡的有效性提供了可靠保證;第二,我國青少年近視問題日益嚴峻。在此背景下,OK鏡集采是趨勢所在。

同時,談及民營醫(yī)療企業(yè)未來發(fā)展,吳士君指出,民營醫(yī)療企業(yè)需找準自身定位,對公立醫(yī)院起到補充的作用。目前公立醫(yī)院醫(yī)療體系定位是?；?保公平,但不同收入群體存在多元化、多層次的醫(yī)療需求,在此過程中市場空間巨大。因此,對于民營醫(yī)療企業(yè)來說,需要在一些基本服務(wù)不到位的地方做好基本服務(wù),同時,在多層次上下功夫,對市場進行深入研究和細分,找準自己定位,形成特色優(yōu)勢。

談及愛爾眼科近期的定增,吳士君表示,此次定增既是滿足自身發(fā)展的需求,同時也起到了很大的定心丸作用。自從去年以來,很多市場人士擔心國家對于民營醫(yī)療、非公醫(yī)療的政策發(fā)生了變化,但通過這一次的自我檢查、媒體監(jiān)督、交易所審核、證監(jiān)會審核等幾道關(guān)口的審核,并順利發(fā)行,打消了市場對于民營醫(yī)療政策的擔心。所以,此次定增不僅是對愛爾眼科一家,對整個民營醫(yī)療行業(yè)都起到了定心丸的作用。

在關(guān)于創(chuàng)新藥的圓桌討論中,小豐基金基金經(jīng)理張小豐、青僑陽光基金經(jīng)理林偉與熙德博遠資本創(chuàng)始合伙人李秋實,三位長期深耕醫(yī)藥領(lǐng)域的私募基金經(jīng)理,對醫(yī)藥市場的投資機會進行了全面的剖析。

小豐基金張小豐、青僑陽光林偉、熙德博遠資本李秋實探討創(chuàng)新藥的投資機會

張小豐認為,雖然醫(yī)藥板塊估值最近在反彈,但估值還是偏低的。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)最大的增長點其背后邏輯是進口代替。林偉提到,生物醫(yī)藥有三大驅(qū)動力:經(jīng)濟發(fā)展、人口老齡化、科技進步。這三個正好對應(yīng)三種類型的增長點。一是經(jīng)濟增長帶來的醫(yī)療升級需求,二是老齡化對于醫(yī)療行業(yè)的利好,三是醫(yī)療體系不斷升級,不斷出現(xiàn)新技術(shù)創(chuàng)造新需求。這是整個醫(yī)藥行業(yè)景氣的基礎(chǔ)。

05.

新能源交易機會:發(fā)電端、資源端、技術(shù)端

新能源行業(yè)也成了本屆嘉年華主活動的焦點。

不少關(guān)注新能源的投資者,對于原料價格走勢的判斷以及對行業(yè)的影響都有不同的看法。天齊鋰業(yè)副總裁、董事會秘書張文宇和協(xié)鑫科技助理副總裁宋昊,與雪球人氣用戶@吉普賽007一起分享了各自的觀點。

天齊鋰業(yè)張文宇、協(xié)鑫科技宋昊、雪球人氣用戶@吉普賽007 探討原料價格高企之下的新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游。

關(guān)于鋰價發(fā)展趨勢,張文宇主要從鋰產(chǎn)品供需格局分析。他表示從需求端看,動力電池、新能源汽車、儲能等需求強勁,從傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)變趨勢越來越快,長遠對需求端很有信心;從供應(yīng)端看,受地理環(huán)境、環(huán)保要求、成本結(jié)構(gòu)、天氣變化、資源布局、政策要求以及產(chǎn)能規(guī)劃的時間、進度、人員管理水平等制約因素比較多。目前在上中下游的投產(chǎn)時間錯配,會導(dǎo)致鋰價可能中短期供需處于錯配,反映到鋰價,未來幾年將處于合理區(qū)間范圍內(nèi)。鋰是中國、國際重要的戰(zhàn)略資源,也是新能源行業(yè)、鋰電行業(yè)重要的資源,未來無論價格在何種水平,鋰電行業(yè)、新能源行業(yè),應(yīng)該都會向較好方向發(fā)展。

而關(guān)于硅料目前價格以及后市趨勢,宋昊表示,硅料價格目前基本處于穩(wěn)定狀態(tài),主要從三個維度分析硅料價格走勢:第一,市場供需,當供給增加沒有辦法充分滿足需求增加時,價格一定會上漲;第二,上下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局,比如在光伏行業(yè),多晶硅投資現(xiàn)在能看到未來十幾個月的產(chǎn)能投產(chǎn),再加上化工生產(chǎn)產(chǎn)能爬坡以及品質(zhì)達標時間,需要3-6個月甚至更長時間;第三不同廠商之間的競爭力,多晶硅領(lǐng)域每一家企業(yè)的成本以及在特定成本狀態(tài)下形成的產(chǎn)品品質(zhì),決定了價格以及客戶未來接受狀況。

而在另一場關(guān)于“新能源的未來會如何”的探討中,深耕新能源行業(yè)的三位雪球人氣用戶@痛快舒暢、@雨楓和@大楊,針對該行業(yè)中的博弈點和機會點進行了詳細梳理。

@痛快舒暢、@雨楓、@大楊

探討新能源的未來會如何

@大楊認為,2022年新能源板塊出現(xiàn)波動,主要是因為流動性危機,導(dǎo)致二級市場有情緒變化,供需各個環(huán)節(jié)有了階段性影響。但行業(yè)發(fā)展重心并沒有變,后續(xù)隨著消極情緒的消除,新能源的確定性趨勢會進一步加強。接下來,新能源的交易機會或?qū)⒓性诎l(fā)電端、資源端和新技術(shù)的突破上。

@雨楓則表示,新能源股票的投資者,交易之前要清楚自己的投資回報周期是多長,站在不同的維度上思考問題的方式不一樣。個人投資者需要摒棄對短期波動的關(guān)注,聚焦車企內(nèi)在成長邏輯,關(guān)注行業(yè)大的發(fā)展趨勢。

06.

四大主理人齊聚,揭開“四派”基金投顧策略面紗

伴隨著宏觀投資環(huán)境越來越復(fù)雜,基金產(chǎn)品的品類跟數(shù)量越來越多,很多的基金投資者都面臨選基難、配置難、擇時難的問題,基金投顧則應(yīng)運而生。與此同時,富國、工銀瑞信、中歐財富、興證全球分別在雪球上線了“穩(wěn)健派滾雪球”“指數(shù)派滾雪球”“賽道派滾雪球”“主動派滾雪球”四大投顧策略,分別滿足了投資者不同的理財需求。

四大投顧主理人探討

如何通過投顧產(chǎn)品來配置資產(chǎn)

在此次雪球嘉年華“如何通過投顧產(chǎn)品來配置你的資產(chǎn)”環(huán)節(jié)中,富國基金投顧組合主理人石婧、興證全球基金投顧組合主理人張濟民、中歐財富投顧組合主理人李波、工銀瑞信基金投顧首席主理人周崟,和雪球副總裁劉江濤一起,與廣大投資者分享了有關(guān)基金投顧的資產(chǎn)配置話題,從策略介紹到適合人群,再到具體操作建議,讓更多投資者走近這一新興領(lǐng)域。

石婧表示,伴隨理財和貨幣基金收益率下行,希望構(gòu)建適合個人投資者的組合。穩(wěn)健派滾雪球策略從倉位看權(quán)益中樞在10%左右,權(quán)益波動范圍在5~15%,剩下的85~95%主要是固收類資產(chǎn)。所以,穩(wěn)健派滾雪球比較適合不太能承受太高風險的投資者,同時其波動和回撤都相對較小的特點,比較適合有中短期或短期理財需求的投資者,不過建議大家至少持有6個月以上。

張濟民表示,對于主動派滾雪球策略的邏輯,先要觀察中國A股過去十五年甚至過去二十年的表現(xiàn),同時與大家熟知的上證指數(shù)的點數(shù)相比。還可以關(guān)注中證偏股基金指數(shù),它反映的是全市場公募權(quán)益類基金的表現(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)這一指數(shù)過去十五年的表現(xiàn)顯著強于上證指數(shù),也強于很多寬基指數(shù)。這說明過去十五年,中國的權(quán)益市場是蓬勃發(fā)展的,并且中間誕生了很多具有主動投研能力和能創(chuàng)造Alpha的基金經(jīng)理。因此,主動派滾雪球的邏輯是要跟住基準,并試圖戰(zhàn)勝這個基準。

李波指出,這幾年賽道投資基本成為A股投資的共識,但從客觀來說,不同投資者對賽道的定義理解可能會有所偏差,往往會與主題投資有所混淆。一個行業(yè)的生命周期可以分為四個階段,初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期,賽道派對優(yōu)質(zhì)賽道的關(guān)注基本上聚焦在偏成長期的行業(yè),而主題投資則是關(guān)注偏初創(chuàng)期或偏概念期的行業(yè),兩者都具有長期成長性,但也存在差異?？偟膩碚f,優(yōu)質(zhì)的賽道相比主題投資來說,在未來的成長性上確定性更高,這也是為什么聚焦賽道投資,而不是主題投資的原因,這樣才能更好的獲得優(yōu)質(zhì)賽道長期成長性帶來的投資價值。

針對指數(shù)增強投顧策略,周崟指出,組合構(gòu)建方面采用“核心+衛(wèi)星”的策略,“核心”部分,主要由寬基指數(shù)增強產(chǎn)品組合,包括滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板等;而“衛(wèi)星”部分擇時根據(jù)宏觀情況、估值基本面情況,不定期配置預(yù)期表現(xiàn)比較好的行業(yè)賽道和品種,占比較低。長期來看,兩部分組合對市場來說有一定的增強效果,適合有長期資金、能夠承受一定市場波動的投資者,建議至少持有一年以上。

07.

用指數(shù)關(guān)注市場的冷暖、漲跌

近年來,我國指數(shù)基金呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢,并隨著投資者對指數(shù)基金理解的不斷加深,其憑借高效、低費率、持倉透明等特點愈發(fā)受到市場關(guān)注。

易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平和雪球人氣用戶@零城逆影,銀華基金指數(shù)業(yè)務(wù)部副總監(jiān)孫巖,納斯達克投資智能業(yè)務(wù)中國區(qū)董事總經(jīng)理Anny Liu等嘉賓在嘉年華主活動中,探討了指數(shù)基金的發(fā)展趨勢和投資方法。

易方達基金龐亞平和雪球人氣用戶@零城逆影

探討指數(shù)投資的價值

銀華基金孫巖、納斯達克Anny Liu分享指數(shù)投資機會

龐亞平指出,指數(shù)的背后是指標,投資者通過一些寬基指數(shù),可以了解市場情緒的漲跌,這是指數(shù)最重要的功能。其次,指數(shù)有很多創(chuàng)新的功能,比如指數(shù)可以開發(fā)衍生產(chǎn)品,這些衍生品種也可以幫專業(yè)投資者做風險管理。第三,可以利用指數(shù)關(guān)注市場的冷暖或者漲跌。

08.

寫在最后

“我們通過對交流、交易和陪伴服務(wù)的思考,一直在探索怎么才能幫助中國的股民、基民更好地賺錢?！毖┣蚵?lián)合創(chuàng)始人、CEO李楠在2022雪球嘉年華的開場致辭中表示。

雪球嘉年華自2013年開始以來,已經(jīng)成功舉辦九屆,成為廣大投資者最值得期待的年末盛典之一。今年的活動已落下帷幕,但有關(guān)“財富未來式”的探索還在持續(xù)。

來源：號外網(wǎng)