2023看中國|金融貿(mào)易政策展望——企穩(wěn)回升 穩(wěn)步走強

【華夏經(jīng)緯網(wǎng)綜合媒體報道】中國人民銀行9月11日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%。

業(yè)內(nèi)人士認為，8月金融數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，與政策層面的有力支持密不可分。展望未來，伴隨政策加力提效及經(jīng)濟內(nèi)生動力修復(fù)，金融數(shù)據(jù)有望穩(wěn)步走強。

圖片來源：央視新聞客戶端

央行：上半年金融數(shù)據(jù)回升明顯

國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，介紹2023年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況。中國人民銀行副行長劉國強表示，上半年金融數(shù)據(jù)回升明顯，亮點較多，宏觀經(jīng)濟運行也整體呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢。

上半年，金融支持基建投資繼續(xù)發(fā)揮支撐作用。6月末基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款同比增長15.8%，有力支持重大項目建設(shè)穩(wěn)步推進。7399億元政策性開發(fā)性金融工具的資金支付使用比例已超過70%。

上半年，居民貸款合理增長、成本穩(wěn)中有降，助力消費穩(wěn)步恢復(fù)。上半年個人短期消費貸款新增3009億元，同比多增4019億元。6月個人住房貸款利率為4.11%，同比下降0.51個百分點。居民大宗消費需求不斷釋放，線上消費較快增長，服務(wù)消費繼續(xù)回暖。

上半年，金融強化對民營小微、制造業(yè)等重點領(lǐng)域的精準支持。6月末，普惠小微貸款余額同比增長26.1%；投向制造業(yè)的中長期貸款余額同比增長40.3%。

中國人民銀行副行長劉國強：從長遠趨勢看，經(jīng)濟整體在向高質(zhì)量發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變?？萍紕?chuàng)新動力不斷增強，綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，消費市場逐步回暖升級，高質(zhì)量發(fā)展的力量正不斷積累，這也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整的好時機。

圖片來源：央視新聞客戶端

從上半年金融數(shù)據(jù)看實體經(jīng)濟發(fā)展

【企業(yè)信心恢復(fù) 基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)步增長】

今年以來中國經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，但基礎(chǔ)仍不牢固，尤其是4月份以來，經(jīng)濟下行壓力有所加大。面對壓力我國如何穩(wěn)增長？政策又將如何穩(wěn)經(jīng)濟大盤？

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴記者，梳理各項數(shù)據(jù)，他發(fā)現(xiàn)，上半年金融繼續(xù)拉動基建投資，重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在穩(wěn)步推進。上半年地方債發(fā)行進度過半，重點支持重大基礎(chǔ)設(shè)施項目等建設(shè)，6月末基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款同比增長15.8%；7399億元政策性開發(fā)性金融工具的資金支付使用比例已超過70%。資金支持下，前5個月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.5%，總體保持較快增長，6月建筑業(yè)PMI也保持在了55%以上的較高區(qū)間。

溫彬：基礎(chǔ)設(shè)施也是今年穩(wěn)增長的一個重要抓手，隨著地方政府專項債的發(fā)行，銀行也是加大了配套資金支持力度，所以我們看到整個基礎(chǔ)設(shè)施是重要的一個投放領(lǐng)域。

除了金融拉動基礎(chǔ)設(shè)施投資增長，上半年企業(yè)中長期貸款的逆勢增長更值得關(guān)注。這表明隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，企業(yè)信貸需求強勁，企業(yè)家對未來發(fā)展信心增強。

溫彬：從上半年來看，我們信貸的增長還是比較大的，中長期貸款我們看到藍色的這部分，明顯是信貸投放的主力，特別是企業(yè)的中長期貸款增長還是比較快，這個也反映出企業(yè)對未來的信心，加大了中長期投資，這個對于當(dāng)前穩(wěn)增長、為下個階段繼續(xù)保持企穩(wěn)回升態(tài)勢奠定了基礎(chǔ)。

董希淼：人民幣貸款新增15.73萬億，接近85%是來自企事業(yè)單位貸款的投放，其中主要來自企事業(yè)單位的中長期貸款，這個給我留下印象是非常深刻的。隨著政策的落地實施，企事業(yè)單位信心和預(yù)期恢復(fù)，融資需求在修復(fù)。

專家認為，前期推出的政策舉措正在發(fā)揮效應(yīng)，下半年，應(yīng)對超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化，我國貨幣政策仍有充足的政策空間，確保經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。

【上半年貨幣總量夠 實體經(jīng)濟得到有力支持】

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤，長期跟蹤研究宏觀金融數(shù)據(jù)。上半年，人民銀行降準0.25個百分點，人民幣各項貸款增加15.73萬億元。在他看來，這兩個數(shù)據(jù)都體現(xiàn)出上半年貨幣投放的一大特點：總量夠，這既意味著金融可以更好滿足實體經(jīng)濟的需要，也意味著保持市場流動性合理充裕。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家 管濤：這張圖反映市場利率和基準利率。這張圖展示出，去年底開始特別是今年上半年，市場利率是圍繞七天逆回購利率上下波動，顯示央行對市場流動性的管理，既滿足了合理需要，同時防止資金價格大起大落。

而貸款價格則是企業(yè)和居民更為關(guān)心的。上半年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期繼續(xù)下降，為歷史較低水平。而居民貸款方面，6月個人住房貸款利率也下降至4.11%。實體經(jīng)濟融資成本繼續(xù)穩(wěn)中有降，金融對經(jīng)濟的支持持續(xù)加強。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 溫彬：金融更加重視對實體經(jīng)濟的支持，包括在6月份實施了降息，同時有助于進一步降低實體經(jīng)濟的融資成本，提振我們的市場主體的信心。

招聯(lián)首席研究員 董希淼：在加大對實體經(jīng)濟信貸投放的同時，也推動整個社會融資成本穩(wěn)中有降。無論是整個企業(yè)的平均貸款利率，還是個人消費信貸利率都呈現(xiàn)了下降的趨勢。

【上半年資金持續(xù)流向重點領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)】

今年上半年，資金都流向了哪里？哪些領(lǐng)域得到了重點支持？

梳理上半年信貸結(jié)構(gòu)資金走向，我們發(fā)現(xiàn)，普惠金融、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)是資金重點流向的領(lǐng)域。6月末，投向制造業(yè)的中長期貸款余額同比就增長了40.3%，普惠小微貸款余額同比也增長26.1%；“專精特新”中小企業(yè)貸款余額連續(xù)14個月保持在20%以上的增速。

管濤：這個藍線是人民幣貸款余額的平均增速，涉農(nóng)、普惠金融、普惠小微、綠色貸款的余額增速都是遠遠高于人民幣貸款的平均增速。

溫彬：重點領(lǐng)域來看就是加大對制造業(yè)的這樣一個信貸的支持，特別是在鼓勵支持我們的制造業(yè)，加大投資增長還是非常的明顯和顯著的。

資金是如何做到定向支持、精準滴灌的？專家告訴記者，打開貨幣政策工具箱，科技創(chuàng)新、碳減排、煤炭清潔高效利用和設(shè)備更新改造再貸款等多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具正是確保資金能定向流向需要支持的領(lǐng)域?！熬劢怪攸c、合理適度、有進有退”是這些工具的特點。

管濤：結(jié)構(gòu)性貨幣金融工具一個重要的特點就是精準滴灌、定向支持，比方說我們設(shè)備更新改造貸款，不但有額度支持，同時還要求這個項下的貸款利率是比較優(yōu)惠的，不到2%，同時還有財政貼息的手段，這個是通過總量控制很難實現(xiàn)的。

董希淼：目前央行創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一共有17個，所以17個結(jié)構(gòu)性貨幣政策預(yù)計到今年上半年總量達到7萬億左右，占整個央行的資產(chǎn)16%左右。

僅一季度，我國結(jié)構(gòu)性貨幣金融工具的余額就新增了3754億元，相當(dāng)于同期中國人民銀行基礎(chǔ)貨幣投放新增的120%。專家告訴記者，在定向資金持續(xù)滴灌下，我國科技創(chuàng)新動力不斷增強，綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，高質(zhì)量發(fā)展的力量正不斷積累。

圖片來源：央視新聞客戶端

各部門打好宏觀政策“組合拳”政策效果顯現(xiàn)

專家表示，8月以來，財稅、金融、房地產(chǎn)等領(lǐng)域政策加快落地實施，有力提振了市場預(yù)期，穩(wěn)定了市場信心。8月，金融數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，政策效果正不斷顯現(xiàn)。

專家表示，8月，金融數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，與政策層面加快調(diào)整、有力支持密不可分。8月，年內(nèi)第二次降息落地，且中期借貸便利MLF利率調(diào)降幅度較大，帶動1年期貸款市場報價利率再度下調(diào)10個基點。

此外，各部門協(xié)同發(fā)力，打好宏觀政策“組合拳”，明顯加大了實體經(jīng)濟的支持力度。印花稅、個人所得稅優(yōu)惠政策先后出臺，房地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化政策落地等，都有力提振了市場預(yù)期，穩(wěn)定了市場信心。

政策作用下，8月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，進出口降幅明顯收斂，物價觸底反彈，旅游出行消費加速釋放，房地產(chǎn)市場也呈現(xiàn)改善跡象。專家表示，隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，經(jīng)濟基本面向好與貸款走勢較好形成呼應(yīng)。

《2023中國金融政策報告》發(fā)布：“助力中國式現(xiàn)代化的中國特色金融之路”

5月20日，2023清華五道口全球金融論壇在北京開幕，論壇以“堅定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國式現(xiàn)代化”為主題。會上，《2023中國金融政策報告》（以下簡稱《報告》）重磅發(fā)布。

今年的《報告》以“助力中國式現(xiàn)代化的中國特色金融之路”為主題，從多個層面探討了我國金融業(yè)在探索新時代中國特色金融道路上的新內(nèi)涵、新要求和新職責(zé)，并提出了構(gòu)建有中國特色的宏觀調(diào)控體系、健全資本市場功能、加快金融科技賦能等6項重點工作。

【助力中國式現(xiàn)代化的中國特色金融之路到底是什么？】

《報告》認為，主要包含四方面的內(nèi)容：一是統(tǒng)籌好金融與經(jīng)濟的關(guān)系，金融業(yè)始終要把為實體經(jīng)濟服務(wù)作為各項工作的出發(fā)點和落腳點；二是統(tǒng)籌好金融需求和供給平衡，在滿足市場有效金融需求的同時，著力推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；三是統(tǒng)籌好開放和穩(wěn)定的關(guān)系，以高水平制度型金融開放促進貿(mào)易投資便利化，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)外匯，并最終穩(wěn)經(jīng)濟；四是統(tǒng)籌好發(fā)展和安全的關(guān)系，強化底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，維護國家政治經(jīng)濟安全。

以這四點為標準，《報告》認為2022年我國金融業(yè)各項工作都取得了積極的進展。

如建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，構(gòu)建有中國特色的服務(wù)實體經(jīng)濟的宏觀調(diào)控體系，發(fā)揮貨幣政策的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。2022年，央行使用降準、降息、差別化信貸政策以及調(diào)節(jié)宏觀審慎系數(shù)等一系列政策工具，引導(dǎo)金融行業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展；還設(shè)立了科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老和設(shè)備更新改造等專項再貸款，發(fā)揮創(chuàng)新型貨幣政策工具精準滴灌的獨特優(yōu)勢。

深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，促進金融高質(zhì)量發(fā)展，構(gòu)建銀行信貸、債券市場、股票市場、風(fēng)險投資等全方位、多層次金融體系。非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為10.64萬億元，2022年共有357家科技創(chuàng)新企業(yè)通過注冊制登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，實現(xiàn)融資4481.58億元，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

完善中國特色的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系。2022年相關(guān)部門出臺了《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》《金融標準化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》《系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法（征求意見稿）》等多部重要的法規(guī)文件，金融法律制度不斷完善。加快監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺推廣應(yīng)用，提升監(jiān)管數(shù)字化、智能化水平。

在“打造金融高水平制度型對外開放新高地，建設(shè)高水平開放型經(jīng)濟新體制”“統(tǒng)籌發(fā)展和安全，切實防范化解金融風(fēng)險”等方面，也取得了諸多成效。房地產(chǎn)領(lǐng)域債務(wù)風(fēng)險妥善處置，金融政策發(fā)出包括銀行信貸、債券融資、股權(quán)融資等在內(nèi)的三支箭，積極穩(wěn)定市場；同時有序推進中小金融機構(gòu)風(fēng)險化解和處置，2020年至2022年，新增5500億元地方政府專項債券，用于補充中小銀行資本金。

【六項工作：探索新時代中國特色金融道路的新職責(zé)是什么？】有成效也有挑戰(zhàn)。

黨的二十大報告指出，我國發(fā)展進入戰(zhàn)略機遇與風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定性難以預(yù)料因素增多的時期。《報告》認為，從金融視角看，當(dāng)前我們經(jīng)濟運行的外部環(huán)境面臨著高度不確定性，可以概括為兩個兩難困境。其一是發(fā)達國家再次面臨著物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的兩難選擇；其二是美歐中心國家和外圍發(fā)展中國家不平衡的問題更加突出。

“從國內(nèi)經(jīng)濟形勢出發(fā)，我們要辯證地全面看到，短期我國經(jīng)濟復(fù)蘇面臨一些挑戰(zhàn)。4月28日政治局會議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力。但是我國經(jīng)濟長期向好，高質(zhì)量發(fā)展的趨勢沒有改變?！倍≈窘苷f。

2023年是貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，是全面貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，扎實推進中國式現(xiàn)代化的開局之年，是落實黨和國家機構(gòu)改革方案，深化金融監(jiān)管體制改革的開局之年。

“這些都意味著我國金融業(yè)在探索新時代中國特色金融道路上有新的內(nèi)涵、新的要求和新的職責(zé)。面對繁重的改革、發(fā)展、穩(wěn)定和開放的任務(wù)，《報告》課題組認為有以下幾項重點工作?！?丁志杰說。

一是構(gòu)建有中國特色的宏觀調(diào)控體系。新時代的貨幣政策要強調(diào)精準有力，要做到兩個保持。保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，這是統(tǒng)籌好就業(yè)穩(wěn)定、物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定關(guān)系的關(guān)鍵。二是加強和完善有中國特色的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系。三是健全資本市場功能。四是加快金融科技賦能。五是完善綠色金融體系。六是擴大高水平金融開放，深化外匯領(lǐng)域改革開放，進一步提高我國外匯和金融市場開放和準入程度，構(gòu)建更加友好、便利的投融資環(huán)境。

（資料來源：新華社、中新網(wǎng)、人民日報、央視新聞、經(jīng)濟參考報、北京日報）