下行持續(xù)，復(fù)蘇跡象尚待明朗——2023Q1半導(dǎo)體數(shù)據(jù)追蹤報(bào)告

研究背景：

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，其產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，涉及半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備、IC設(shè)計(jì)、晶圓生產(chǎn)、封裝測(cè)試等多細(xì)分環(huán)節(jié)。2019年之前，半導(dǎo)體產(chǎn)品產(chǎn)出全流程由美、歐、日、中、韓等主要半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)分工協(xié)作完成。但自2020年以來(lái)，受全球物流中斷影響，半導(dǎo)體制造產(chǎn)能的全球分布不均衡問(wèn)題凸顯，以美歐為代表的國(guó)家紛紛提出半導(dǎo)體復(fù)興戰(zhàn)略，希望重振自身芯片制造產(chǎn)業(yè)。

與此同時(shí)，美國(guó)出于自身戰(zhàn)略因素考慮，屢次出招，針對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行技術(shù)封鎖。2022年10月7日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)安全局(BIS)公布了新的出口管制限制措施，意圖全面限制中國(guó)獲取高性能計(jì)算芯片、超級(jí)計(jì)算機(jī)以及特定半導(dǎo)體制造能力所需的設(shè)備、零部件、技術(shù)能力等。隨后，美國(guó)與日荷等國(guó)家對(duì)新一輪限制中國(guó)獲得半導(dǎo)體技術(shù)方面的合作達(dá)成初步協(xié)議，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中國(guó)出口先進(jìn)芯片制造設(shè)備的限制。產(chǎn)業(yè)政策劇變之下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

凱聯(lián)資本長(zhǎng)期關(guān)注全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。結(jié)合當(dāng)下不穩(wěn)定的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)環(huán)境以及詭譎多變的政治政策，凱聯(lián)資本產(chǎn)業(yè)研究院將持續(xù)追蹤半導(dǎo)體相關(guān)政策及產(chǎn)業(yè)鏈格局變化，以動(dòng)態(tài)視角和多維觀點(diǎn)分享自身研究成果，本期是對(duì)截至2023年Q1國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)最新數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)綜述報(bào)告。

一、資本市場(chǎng)：行業(yè)指數(shù)小幅回彈，提前發(fā)出筑底復(fù)蘇信號(hào)

自2022 Q4費(fèi)城半導(dǎo)體及申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)雙雙觸底后，2023 Q1出現(xiàn)明顯回彈跡象，其中費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)環(huán)比上漲17%至2955點(diǎn)，申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)環(huán)比上浮11%至4499點(diǎn)。雖然全球半導(dǎo)體器件季度銷售額仍未止跌，但是指數(shù)表現(xiàn)相較產(chǎn)業(yè)銷售數(shù)據(jù)而言更加具備實(shí)時(shí)性及前瞻性且指數(shù)表現(xiàn)與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期呈相互呼應(yīng)態(tài)勢(shì)。行業(yè)指數(shù)的上行提前發(fā)出筑底復(fù)蘇信號(hào)。

二、銷售端：全球銷售額數(shù)據(jù)仍在下探，23Q1多家芯片大廠業(yè)績(jī)慘淡

根據(jù) SIA 數(shù)據(jù)顯示，受市場(chǎng)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)影響，2023 年第 1 季度全球半導(dǎo)體銷售額為1195億美元，環(huán)比下降8.7%，同比下降21.3%。當(dāng)前多家芯片大廠正處于庫(kù)存出清階段，全球銷售額數(shù)據(jù)仍在連月下滑。根據(jù) Gartner 的最新預(yù)測(cè)，2023年全球半導(dǎo)體收入預(yù)計(jì)將下降11.2%至5322億美元。

截取多家半導(dǎo)體廠商23 Q1營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體行業(yè)整體業(yè)績(jī)低迷，但細(xì)分領(lǐng)域分化顯著。英偉達(dá)受益于Chatgpt帶來(lái)的AI浪潮，在一眾負(fù)增長(zhǎng)廠商中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)65億美元營(yíng)收，環(huán)比增長(zhǎng)8.4%。相反，美光、三星等存儲(chǔ)大廠成為重災(zāi)區(qū)，營(yíng)收環(huán)比下降超30%。英特爾、高通等廠商受到終端市場(chǎng)需求疲軟影響，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

三、需求端：消費(fèi)需求疲軟持續(xù)，復(fù)蘇節(jié)奏仍未明晰

消費(fèi)電子：基于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)承壓，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能趨弱，居民與企業(yè)等微觀個(gè)體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期減弱的大環(huán)境下，居民對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)品購(gòu)買愈加謹(jǐn)慎。23 Q1 全球PC出貨量同比下降30%，全球智能手機(jī)出貨量同比下降14.6%。據(jù)IDC預(yù)計(jì)下半年全球及中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，反彈趨勢(shì)將會(huì)延伸到明年。

新能源汽車：與此同時(shí)，新能源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭大幅放緩，23 Q1全球新能源汽車銷售同比增長(zhǎng)僅24.7%，增幅收斂。2023年年初開始，車企掀起“降價(jià)搶市熱潮”，降本壓力正逐步向上游傳導(dǎo)。部分車廠已開始針對(duì)上游零部件及芯片供應(yīng)商削減訂單，并施加價(jià)格壓力。

服務(wù)器：全年服務(wù)器出貨量持續(xù)下修，預(yù)估同比減少2.85%。受到國(guó)際形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)因素影響，四大CSP陸續(xù)下調(diào)采購(gòu)量，服務(wù)器需求展望不佳。雖然Chatgpt及大模型應(yīng)用勢(shì)必將帶動(dòng)AI服務(wù)器需求，預(yù)估2023年AI服務(wù)器出貨量同比增長(zhǎng)將逾10%，但AI服務(wù)器占整體服務(wù)器出貨比例仍不及1成，尚且無(wú)法反轉(zhuǎn)整體服務(wù)器疲弱態(tài)勢(shì)。TrendForce預(yù)計(jì)全年服務(wù)器出貨量將會(huì)持續(xù)下修。

四、存貨端：多廠商處于庫(kù)存調(diào)整階段，庫(kù)存水位攀升及周轉(zhuǎn)天數(shù)拉長(zhǎng)

結(jié)合行業(yè)頭部芯片企業(yè)庫(kù)存水位變化數(shù)據(jù)來(lái)看，受益于汽車、工業(yè)下游市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，德州儀器庫(kù)存水位繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，23 Q1庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為179天，環(huán)比上升45天，季度存貨環(huán)比上升19%。

由于手機(jī)行業(yè)的購(gòu)買需求持續(xù)減少，高通庫(kù)存水位環(huán)比增長(zhǎng)9.32%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比上漲60%至147天，下游客戶采購(gòu)需求尚未恢復(fù)，預(yù)計(jì)2023年上半年高通渠道庫(kù)存水平將持續(xù)上升。

下游PC、云計(jì)算、服務(wù)器等市場(chǎng)需求尚未觸底，英特爾正經(jīng)歷庫(kù)存調(diào)整階段，23 Q1存貨環(huán)比下降1.75%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升34天，預(yù)計(jì)調(diào)整階段將延續(xù)至第三季度。

2023 Q1存儲(chǔ)芯片廠商仍處于庫(kù)存積壓狀態(tài)，美光庫(kù)存水位環(huán)比增長(zhǎng)25%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)超過(guò)200天。當(dāng)前多家存儲(chǔ)芯片企業(yè)已宣布大規(guī)模減產(chǎn)，庫(kù)存拐點(diǎn)預(yù)計(jì)23 Q3將逐步顯現(xiàn)。

23 Q1臺(tái)積電庫(kù)存環(huán)比和庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅波動(dòng)，隨著22年底半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入放緩周期，臺(tái)積電快速進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整，預(yù)計(jì)該階段將持續(xù)至23 Q2。

五、價(jià)格端：需求復(fù)蘇仍不明朗，價(jià)格下行尚未見底

根據(jù) Trendforce，部分廠商如美光、SK 海力士已經(jīng)啟動(dòng) DRAM 減產(chǎn)，預(yù)估23 Q2 DRAM均價(jià)降幅較Q1均價(jià)將有所收斂，降幅達(dá)10-15%。目前各大原廠庫(kù)存水位較高，買方拉貨動(dòng)能疲弱，采購(gòu)需求保守，市場(chǎng)仍處于供過(guò)于求階段，且當(dāng)前終端需求復(fù)蘇仍不明朗，因此 DRAM 均價(jià)下行周期仍未見底。

六、供給端：晶圓代工廠產(chǎn)能利用率松動(dòng)，資本支出謹(jǐn)慎

需求尚未復(fù)蘇，全球主要晶圓代工廠產(chǎn)能利用率松動(dòng)，資本支出投入較為謹(jǐn)慎。

由于高通、蘋果、聯(lián)發(fā)科、AMD、英偉達(dá)等主要客戶進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整階段，臺(tái)積電產(chǎn)能利用率降至80%，其中以 7/6nm 利用率下降幅度最大。據(jù)臺(tái)積電信息，23Q1成熟制程利用率普遍下降至 8 成，7/6nm 利用率預(yù)估已降至 5 成，5/4nm 仍維持 8 成，3nm 仍在產(chǎn)能拉升階段。全年資本支出小幅調(diào)整至320-360億美元。

中芯國(guó)際產(chǎn)能利用率從22 Q4的79.5%下降到23Q1的68.1%，主要降幅為8英寸產(chǎn)品。工業(yè)和汽車領(lǐng)域相對(duì)穩(wěn)健，手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存依然高企，市場(chǎng)對(duì)已有的舊產(chǎn)品尤其是量大價(jià)低的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的需求進(jìn)一步下降。公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率有望于23Q2觸底反彈。資本支出方面，中芯將繼續(xù)按照計(jì)劃投入產(chǎn)能建設(shè)，中芯京城預(yù)計(jì)今年下半年進(jìn)入量產(chǎn)。

受益于工控和車載產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，華虹維持滿產(chǎn)狀態(tài)，23Q1產(chǎn)能利用率達(dá)103.5%，公司今年將繼續(xù)投入7-9億美元作為資本支出。

聯(lián)電、格芯等晶圓廠已積極向布局車用、工控、醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，2023上半年產(chǎn)能利用率多維持在75%水平，其中28nm產(chǎn)能利用率優(yōu)于55/40nm等成熟制程。

七、上游支撐行業(yè)：硅晶圓出貨量持續(xù)下行，中國(guó)市場(chǎng)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率逐步攀升

材料端：據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2023 Q1全球硅晶圓出貨量達(dá)32.65億平方英寸，環(huán)比下降約9%，同比下滑11.3%。硅片出貨量的下降進(jìn)一步反映了自今年年初以來(lái)半導(dǎo)體需求的疲軟。其中存儲(chǔ)器和消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求下降幅度最大，汽車和工業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定。

設(shè)備端：源于下游市場(chǎng)芯片需求減弱以及消費(fèi)和移動(dòng)設(shè)備庫(kù)存增加，預(yù)計(jì)2023年全球晶圓廠設(shè)備支出將同比下降22%，從2022年的980億美元的歷史新高降至760億美元，2024年將同比增長(zhǎng)21%，恢復(fù)到920億美元。待2023年半導(dǎo)體庫(kù)存調(diào)整結(jié)束，伴隨著高性能計(jì)算和汽車領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體需求持續(xù)催化，預(yù)計(jì)2024年晶圓廠設(shè)備支出將逐步復(fù)蘇。

聚焦于國(guó)內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購(gòu)情況，2023年1-4月國(guó)內(nèi)11家主流晶圓廠累計(jì)共開標(biāo)100臺(tái)工藝設(shè)備，國(guó)產(chǎn)設(shè)備中標(biāo)42臺(tái)，其中沉積設(shè)備、后道測(cè)試設(shè)備、爐管設(shè)備為主要貢獻(xiàn)增量。據(jù)采購(gòu)需求及中標(biāo)數(shù)據(jù)測(cè)算，近三年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備中標(biāo)率逐步提升，2022年已上漲至39.1%。其中國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備在刻蝕、清洗、拋光、干法去膠等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著提升，光刻、離子注入等領(lǐng)域設(shè)備仍存較大替代空間。

凱聯(lián)資本長(zhǎng)期關(guān)注于中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，已投項(xiàng)目有長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，美芯晟，昂瑞微等優(yōu)秀公司。

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