臺灣將被 “美積電”弱化

    臺積電赴美投資1千億美元，究竟是實(shí)力東拓，還是弱化臺灣地區(qū)?必須從臺灣地區(qū)、美國及企業(yè)不同角度來分析。

　　對于美國而言，臺積電亞利桑那州一、二廠進(jìn)展程度大約從零到10，現(xiàn)在加碼投資等于從10到50，可謂一大勝利。對臺積電而言，新東向代表更加靠近市場，可滿足客戶需求。

　　對臺灣地區(qū)來說，則是一好球兩壞球。臺灣地區(qū)有五缺問題、荷蘭病嚴(yán)重，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致資源分配不均，因此分散海外可減輕壓力。但經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值會大幅減少，供應(yīng)鏈及人才外移不利產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，特朗普只在乎臺積電，并不關(guān)心臺灣安全，因此赴美投資金額愈大，臺灣地緣政治風(fēng)險愈高。

　　臺灣地區(qū)一直引以為傲的是完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)系，這并非一朝一夕可成，而是30年累積的結(jié)果。同理，美國生態(tài)系也需時間培養(yǎng)，但由于主場優(yōu)勢，又為技術(shù)及設(shè)備來源，加上特朗普政策助力，應(yīng)可比臺灣地區(qū)或中國大陸更快建立完整生態(tài)系。

　　最近美國亞利桑那州州長來臺招商，主要針對半導(dǎo)體供應(yīng)鏈，意義非同小可，因為整個產(chǎn)業(yè)鏈會一起過去。臺積電在美投資金額龐大，供應(yīng)鏈有巨大商機(jī)，如以打群架形式前進(jìn)美國，將加速完善生態(tài)系，促進(jìn)投資良性循環(huán)。過去投資美國有配套不足問題，未來應(yīng)可迎刃而解。

　　全球布局有兩種型態(tài)：“國際化”及“全球化”。前者以一地為中心，將產(chǎn)品營銷世界，類似國際貿(mào)易，也是臺積電目前的型態(tài)。后者在全球各地設(shè)立子公司，獨(dú)自運(yùn)作，甚至可單獨(dú)上市，未來臺積電在美、日屬于這種模式。

　　但當(dāng)子公司都分拆之后，母公司還剩下什么?以金控為例，業(yè)務(wù)皆下放子公司，母公司負(fù)責(zé)管理;不少產(chǎn)控在母公司層面也以管理為主，缺少主營業(yè)務(wù);如果母公司只單純投資，即稱為投控，類似巴菲特的波克夏控股。

　　在臺積電制造走向全球之際，臺灣地區(qū)剩下最有價值的部分僅剩研發(fā)，以先進(jìn)制程技術(shù)為主。現(xiàn)在臺積電連研發(fā)也開始外移，未來母公司以臺灣業(yè)務(wù)及研發(fā)為主，海外業(yè)務(wù)分散于子公司，有可能逐漸超越臺灣。

　　未來臺積電美國子公司由于具備完整功能，獨(dú)立上市機(jī)率很大，即所謂“美積電”;營收與獲利切出去不說，甚至可能與母公司形成競爭。另外令人擔(dān)憂的是與英特爾合作的可能性。近期傳出臺積電將攜手幾家大客戶共同入股英特爾并非空穴來風(fēng)，因新聞發(fā)布后業(yè)者并未否認(rèn)。英特爾近期宣布新執(zhí)行長陳立武，他經(jīng)驗豐富、主張分拆代工業(yè)務(wù)。未來英特爾代工部門若和臺積電美國業(yè)務(wù)合組成一家公司，而臺積電變成小股東，將是最不利的情況。

　　特朗普欲搶回他認(rèn)為被臺灣偷走的芯片制造，力度愈來愈大。臺積電嚴(yán)重弱化臺灣 “硅盾”籌碼;臺積電實(shí)力依舊，但臺灣將變得更危險。(作者 黃齊元 臺灣并購與私募股權(quán)協(xié)會創(chuàng)會理事長)